每经记者：黄博文 每经编辑：魏官红

6月12日，中证每经上市公司品牌价值100指数（简称每经品牌100，英文简称：NBD Brand 100，指数代码：931852（人民币）/931852HKD00（港元）/931852USD00（美元））迎来了正式上线以来的第二次样本定期调整。调整后的指数成分股共计99只，均来自2023中国上市公司品牌价值榜TOP100。

在每经品牌100指数首次样本调整时，每经品牌价值研究院曾对成分股的财务绩效以及财务绩效和品牌价值之间的关系进行了分析。时过一年，每经品牌100指数成分股再次焕新，新一轮成分股的财务绩效表现如何？与品牌价值之间有什么关系？与上一轮成分股相比有何变化？

【资料图】

图1：新一轮成分股二级行业分布（基于清华CBRC行业分类标准）

每经品牌价值研究院选取多项财务指标，以同期A股5204家上市公司作为比较对象，探析每经品牌100指数成分股的品牌价值与财务绩效之间的关系。研究发现，在选取的财务指标中，成分股大部分的指标均值都优于同期A股上市公司，并且与品牌价值存在较为明显的正相关性。品牌价值高的上市公司，其财务表现往往更好。

新一轮成分股平均ROE高达14%，展现优秀盈利能力

每经品牌价值研究院选取营业收入和净利润两项指标，统计每经品牌100指数最新成分股的平均值。数据显示，成分股的平均营业收入和净利润分别为4135.38亿元与411.34亿元，远高于A股均值，分别是后者的30.03倍和37.69倍。

图2：新一轮成分股和A股上市公司的营业收入与净利润均值

（时间：2022年；单位：亿元；来源：同花顺）

为剔除规模因素，每经品牌价值研究院采用了相对指标，选取总资产净利率（ROA）和净资产收益率（ROE），统计了成分股和A股两项指标的均值。数据显示，成分股ROA和ROE均值分别为5.88%和13.99%，高于A股的3.32%和-0.56%。

图3：新一轮成分股和A股上市公司的ROA与ROE均值

（时间：2022年；单位：%；来源：同花顺）

分行业来看，运输行业上市公司平均ROE最高，达到了42.81%，同比有所增长，电子行业位居第二，饮料行业超越服饰行业拿下第三。值得一提的是，即使是排名最后的食品行业，其平均ROE也远高于A股均值。

图4：新一轮成分股各行业ROE均值

（时间：2022年；单位：%；来源：同花顺）

由此可见，即使剔除了规模因素，不论是新一轮成分股，还是上一轮成分股，其净资产收益率（ROE）都远超A股平均水平，展现出优秀的盈利能力。

总资产、营收、净利润增速均高于A股平均值

在成长能力方面，每经品牌100指数新一轮成分股的表现同样不俗。除净资产增长率略低于A股，成分股在总资产、营业收入以及净利润方面的平均增长率分别达到了10.85%、8.97%以及3.07%，均高于A股平均值。这表明，更高的品牌价值能更好地促进上市公司营收与净利润的增长，并以此提升企业的整体规模。

图5：新一轮成分股和A股上市公司的总资产、净资产、营业收入、净利润的增长率均值

（时间：2022年；单位：%；来源：同花顺）

分行业来看，在新一轮成分股中，装备、石油和运输行业的营业收入增长率位列前三甲。但值得注意的是，房地产和通信行业的营业收入增速出现了下滑。

图6：新一轮成分股各行业营业收入增长率

（时间：2022年；单位：%；来源同花顺）

成长能力的财务指标充分展现了成分股可观的资产扩张速度与强大的经营扩展能力。

每经品牌价值研究院同样计算了成分股的成长能力财务指标与品牌价值增速之间的相关性。结果显示，营业收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、净资产增长率与品牌价值增速的相关性分别为63.52%、38.62%、56.03%、56.85%，均高于上一轮成分股的同项统计指标。这表明，新一轮成分股在资产、收益等方面的成长与品牌价值的成长具有更强的相关性，品牌价值赋能了上市公司的成长。

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