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公司发布2023 年一季报，公司2023Q1 实现收入1.6 亿/-14.2%；实现归母净利润0.7 亿/-26.2%，归母净利率为45.4%/-14.0pct；实现扣非归母净利润0.6亿/-35.0%。公司Q1 业绩受下游需求短期扰动；但中长期看，培育钻石渗透空间广，终端需求有望在市场教育加强后迎来修复。同时，公司在培育钻石零售终端的布局也将有望加快公司产品的销售转化，使公司更具利润弹性。维持“强烈推荐”评级。
受终端需求扰动，公司Q1 业绩有所下滑。公司2023 年第一季度实现收入1.6 亿/-14.2%；实现归母净利润0.7 亿/-26.2%，归母净利率为45.4%/-14pct；实现扣非归母净利润0.6 亿/-35.0%。公司Q1 业绩主要受终端需求及下游价格扰动。
毛利率下降，各项费用率稳中有降。23Q1 公司毛利率为53.0%/-16.2pct。费用率方面， 23Q1 公司销售费用率为0.5%/-0.2pct ， 管理费用率为2.7%/-0.3pct，财务费用率为-2.2%/-1.4pct，研发费用率为5.5%/-1.6pct；其中，销售费用率下降主要系营收下降导致业务人员绩效减少所致。
充分利用产能优势，布局培育钻石零售领域。公司4 月26 日公司发布公告，拟出资1 亿元在海南设立全资子公司“海南力量钻石”，在海南投资设立自有品牌，进入培育钻石零售领域，在全球市场推广培育钻石产品；充分利用公司的产能优势，将公司发展成为集培育钻石生产和零售为一体的全球领先的培育钻石企业。子公司由公司自有资金出资并100%持股。
公司此前在国内外零售端均有布局，加强产业链一体化，未来业绩弹性可期。
1）此前公司携手潮宏基共同投资设立“生而闪曜”，参与创建并运营培育钻石饰品品牌，积极推广培育国内培育钻石零售市场。2）在美国设立子公司布局海外市场，通过全资子公司力量钻石香港有限公司投资设立力量钻石纽约有限责任公司。国内外零售端布局将加强公司产业链一体化，预计将为公司未来的业绩和成长带来更高的弹性。
投资建议：公司Q1 业绩受下游需求短期扰动；但中长期看，培育钻石渗透空间广，终端需求有望在市场教育加强后迎来修复。同时，公司在培育钻石零售终端的布局也将有望加快公司产品的销售转化，使公司更具利润弹性。我们预计公司23E/24E/25E 归母净利润分别为5.7/7.0/8.3 亿，维持 “强烈推荐”投资评级。
风险提示：终端需求不及预期，扩产不及预期，行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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