天天实时:专题 | 春节后煤焦价格怎么走?
2023-01-17 09:31:58 格林大华期货

摘要:

1、过年早,煤矿复工早,预计2月份焦煤产量要大于1月份。


(资料图片)

2、预计节后蒙煤进口有明显增量,澳煤进口增量较小。

3、预计节后焦钢生产变化不大。

4、预计节后焦煤供需边际宽松,价格震荡偏弱。焦炭供需变化不大,价格宽幅震荡。

众所周知,今年过年早,早到什么程度?今年春节是1月22日,是近20年(2004年以来)最早的一年,上次春节日期较为接近的是2012年1月23日。过年早,意味着产业链上下游供需节奏与往年有较大不同。预计终端需求启动时间再2月底3月初。

一、与往年不同,今年2月份炼焦煤产量大概率高于1月份

近几年我国春节前后炼焦煤产量具有非常鲜明的特点,因煤矿放假多数集中在2月份,2月焦煤产量低于1月。今年年后煤矿复工较快。据mysteel统计,2021、2022年因疫情倡导就地过年,煤矿平均放假时间7天,今年放假10天。其中,70%煤矿在初七到初十左右准备复工复产,少部分延长至正月十五之后,也就是2月1日起煤矿陆续复产。今年2月份产量高于1月的概率很大,这与2004年和2012年情况相似。

图1 我国炼焦煤月度产量

数据来源:WIND、格林大华期货

二、预估年后焦煤进口可能有较大增量

2020年10月澳煤进口受限后,我国已经形成新的焦煤贸易格局,蒙煤和俄煤是最主要的进口煤种,其中蒙煤占全部进口总量的43%、俄煤占37%。蒙煤方面,目前三大进口口岸基本恢复正常。1月16日起甘其毛都口岸短盘司机核酸检测正式取消,开始安排司机留宿等具体事宜,随着疫情管控的松动和更加合理化,节后预计日通关车数增至900-1000车,较节前(800车上下)有明显增量。策克口岸1月份口岸日均通关195车,因许多贸易公司公司许可证到期、口岸国内送到各场所太分散、零公里短倒车跟不上等因素影响,通关车数未有明显增加。预计节后上述因素影响减弱,通关量能够稳步提升。

此外,澳煤进口政策逐步放开,首批澳煤进口将于2月抵达。考虑到澳方煤炭已经形成新的贸易格局,预计我国澳煤进口虽有增量,但幅度较小。

图2 我国炼焦煤进口国别及占比

数据来源:WIND、格林大华期货

三、预计年后焦钢开工率可能与年前相差不大

今年焦炭经历两轮下跌后,焦化厂亏损加剧,目前吨焦亏损89元,叠加需求淡季,近期少部分焦企减产,节后需求启动前开工率难有大幅提升。库存角度看,节前焦炭补库已经基本完成,下游焦炭库存或逐步达峰。全社会看,焦炭库存近五年最低,为940万吨,以往都在1000万吨以上,表明今年冬储补库力度不强。预计节后到需求启动前,焦炭开工率也不会出现明显降幅,基本保持节前水平。

图3 独立焦化厂盈利情况

数据来源:钢联终端、格林大华期货

目前钢厂并没有出现大规模检修,高炉开工率全国平均75%。实际上,铁水产量近一个多月一直在222万吨上下。近期随着炉料价格的下跌,钢厂利润虽有所好转,当仍亏损。因钢厂生产与终端需求时间错配,预计年后钢材继续累库。钢厂低利润与钢材累库背景下,预计年后钢厂也不会大规模生产。但因今年冬储库存量低于往年,预计高炉开工率也不会出现明显下降,总体相对平稳。

四、焦炭提涨与提降规律

纵观2019-2022年间,焦炭冬储期间下游钢厂补库行为往往带来现货价格约4轮提涨,涨价幅度200-500元不等。2022年年底已经涨价4轮,这与往年一致。往年规律,春节后焦炭往往有4-8轮提降,幅度400-750元/吨(2022年降价2轮,但一轮200元,2轮相当于往年的4轮)。今年年前焦炭已经降价两轮,钢厂亏损、需求未启动、钢材累库下,不排除年后继续提降。

五、总结

综上分析,预计节后焦煤国内外供给均增加,焦钢生产相对平稳。焦煤供需边际宽松,价格震荡偏弱。焦炭供需变化与节前相差不大,当前5月合约小幅贴水现货,结合基差变化,节后期价可能宽幅震荡,3000一线为重要压力位,2600一线为重要支撑位。若节后提降一轮,则支撑位降至2560。

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